(资料图)

“并没有差异，但公司的渠道和品牌就是强势。” 在洽洽食品(行情002557,诊股)2022年度的股东大会上，洽洽食品董事长陈先保面对现场投资者问出的洽洽食品与其他零食品牌相比有何竞争优势、是否存在差异化时，做出了以上回答。

事实上，成立已经20余年的洽洽食品，确实在休闲零食行业有着一定的地位，如何做到更好也成了消费者和业界十分关注问题。

二级市场上，据同花顺(行情300033,诊股)数据，2022年洽洽食品（2022年1月4日-2022年12月30日）下跌了38.04%；2022年初（2022年1月4日）-2023年5月26日下跌了31.18%。

洽洽食品董事会秘书在股东大会上表示道：“近几年，休闲食品板块的市盈率整体受大环境影响较大。公司近几年营收和净利都保持了增长，盈利的增长率略低于营收，未来也会注重盈利能力的增长，包括提高产品毛利，控制费用率等。”

01

利润增速放缓

2023年4月21日，洽洽食品股份有限公司（以下简称“洽洽食品”，002557.SZ）发布了2022年年度业绩报告。2022年，公司共实现营收68.83亿元，同比增加15.01%，归母净利润为9.76亿元，同比增加5.10%。

长远来看，近三年洽洽食品均实现了营收净利润的双方面增长，但通过对比可发现，洽洽食品的利润增速，事实上远不及营收增速，在2022年利润增速更是急速放缓。

2020-2022年，洽洽食品分别实现营收52.89亿元、59.85亿元、68.83亿元；归属净利润为8.05亿元、9.29亿元、9.76亿元。

陈先保表示：“无论是主营业务葵花籽，还是第二增长曲线坚果业务，都还有很大增长空间。”换言之，洽洽食品并不认为目前已触及天花板。

2022年洽洽食品毛利率为31.88%，较上年同比减少了0.31%。具体来看，葵花子带来营业收入45.12亿元，毛利率为33.15%，较上年同比减少了0.98%，营业成本较上年同比增加了16.12%；坚果类带来营业收入16.23亿元，毛利率30.54%，较上年同比增加了1.28%，营业成本较上年同比增加了16.64%。

陈先保对此表示：“2022年由于国内葵花籽种植面积下降，出口猛增，所以原材料采购价格承压，尽管去年对部分产品进行提价，但毛利率仍被压缩，而今年农户种植面积扩大，有望改善原料成本控制。”

02

一季度营收利润下滑

发布年报后不久，2023年4月26日，洽洽食品紧接更新了一季报。2023年一季度，洽洽食品实现营收13.36亿元，上年同期为14.32亿元，同比下滑了6.73%；归母净利润为1.78亿元，上年同期为2.08亿元，同比下滑了14.35%；扣非净利润为1.42亿元，上年同期为1.82亿元，同比下滑21.73%。

5月12日，东方证券(行情600958,诊股)发布了关于洽洽食品2023一季报点评，下调了洽洽食品毛利率、上调费用率预测，调整2023-2025年EPS为2.06/2.48/2.94元（调整前23/24年为2.34/2.79元），维持“买入”评级。

研报中东方证券提及：“洽洽食品2023一季度营收增速短期承压，但2022年四季度与今年一季度仍实现稳健增速。公司一季度营收同比下滑，一方面因今年春节提前、备货主要集中在2022年底，另一方面因今年1月公司对坚果备货较为谨慎。”

“利润端看，2023年因葵花籽成本仍处于高位预计洽洽食品毛利率仍有压力，但洽洽食品预计会通过加强人员费用控制、部分品类变相提价等来对冲成本压力，后续若2023-2024年采购季葵花籽成本下降则公司利润弹性可期。”

2021年10月洽洽食品对瓜子产品提价8%-18%；2022年8月，洽洽食品再次对葵花子系列产品出厂价格提价约3.8%。

若不再提价来对冲成本，一季度已出现下滑情形时，洽洽食品如何继续维持业绩增长？此前洽洽食品不到一年内两次提价，显然已经引起部分消费者的情绪。

4月23日，有投资者直接向洽洽食品表示：“在一个三线城市的小超市里，公司产品铺面不大，只有很少的几种，而且原味瓜子150克要8块9，而老街口的500克的才8块9，差距太大，我不知道咱们的营销是怎么搞的？难怪销售收入持续下降。”

洽洽食品对此回复：“公司近年来通过弱势市场提升、三四线及县乡市场的拓展，持续探索新场景新渠道，促进销售收入持续增长。”

5月5日，又有投资者向洽洽食品表示：“瓜子太贵了，考虑加量吗？”当天，另一名投资者向洽洽食品询问公司后续有没有提价打算？洽洽食品对此回复：“目前公司暂无涨价计划。”

关于提价及议价资本，艾媒咨询CEO张毅向《港湾商业观察》表示：“在零食行业中，洽洽食品确实拥有着较高的品牌影响力，其产品受到了广泛的欢迎和青睐。洽洽食品的渠道和品牌优势虽然较强，但差异化竞争也是未来的方向，若能在产品品质、口感、创意等方面开发出有差异化的产品，或在市场定位上做出创新，也将有望提升公司在行业中的竞争优势和品牌形象。这才是议价能力的资本。”

03

产品竞争不断

从产品端来看，经过多年的发展，洽洽食品产品线日趋丰富，产品包含洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。

主要深耕瓜子和坚果两大战略核心品类，瓜子品类有经典品类瓜子产品，坚果品类持续聚焦小黄袋每日坚果。

值得关注的是，有投资者发现，洽洽食品蓝袋瓜子的增速低于红袋，并于股东会上向洽洽食品询问原因。

洽洽食品表示：“公司蓝袋瓜子推出有6-7年，都是高速增长，销售规模已经达到13亿，2022年有个震荡期。公司蓝袋瓜子客单价比较高，主要以线下为主，公司也持续通过口味和渠道的拓展积极布局蓝袋瓜子。”

在小黄袋每日坚果方面，2022年，该品类全年含税销售额超过12亿元，其中，屋顶盒版每日坚果礼盒通过对三四线等下沉市场持续渗透，拥有近20万个终端。

张毅指出：“每日坚果作为传统洽洽系列的重要产品，依然占据着相当的市场份额和较高的知名度。尽管如此，目前坚果市场竞争相对激烈，不仅有洽洽食品，还有其他知名的品牌如三只松鼠(行情300783,诊股)、等大批品牌竞争该市场。”

关键词：